5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐ折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗n)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒ折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗u)小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)着人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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